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新兴市场外汇储备加速下滑 美元何时加息分外敏感
发布日期:2015/9/16 14:55:37

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  美联储将于本月公布利率决定,新兴市场外汇储备加速下滑之时,使美元加息问题变得格外敏感,美元加息对新兴市场的资产价格将产生深远影响。

  美联储将于9月16-17日举行会议,决定是否加息。根据摩根大通9月12日的最新研究报告,与7月份180亿美元的降幅相比,新兴市场的外汇储备消耗速度加快。新兴市场外汇储备的加速下滑,使美元加息问题变得格外敏感。

  美国新兴市场论坛首席执行官哈瑞尔达·考利在接受界面新闻记者采访时表示,美国低息状态是不可持续的,加息只是迟早的问题,预计会在2015年内完成。他认为,“纽约华尔街很多对冲基金已经因为赌错而亏了数以亿计的资金,但目前为止,绝大多数地区和机构已经对此事有一个预判,并且做出了合适的反应。”

  不过,哈瑞尔达·考利表示,即使美联储宣布加息,欧盟和日本也将会继续维持低利率。“各国的做法还是取决于国内的情况。欧洲会坚持一段低利率,而且会为此亏钱;日本也会因为油价的走低和通胀,再维持一段低利率。而发展中国家比如印度,则已经由于通货膨胀率下降降低了利率,这与中国所做的事情是一样的。”哈瑞尔达·考利说。

  从最新经济数据、经济学家和市场预期变化来看,美联储9月货币会议是否加息仍未形成明确的一致预期。目前市场普遍认为美联储9月加息的可能性较小,更倾向于年底12月份加息。经济学家预计美国9月加息概率由上月的82%显著下降至46%,联邦基金利率期货显示9月加息概率下降至23%。

  美国是否加息将综合考虑就业改善的必要性和通胀与金融市场的稳定性。2010年以来,美国的失业率在稳定地下降,今年7月份已达5.3%,基本接近联储的目标失业率,亟待加息改善就业。与此同时,美国8月进口物价同比下跌11.4%,至金融危机以来最低,增大了通胀前景的不确定性。美国GDP同比增速有下滑的趋势,加息有可能促使美元进一步走强,从而对其出口带来新的压力,不利于美国经济保持平稳增长。

  前英国央行(BOE)决策层官员Ian Plenderleith9月7日接受外媒采访时表示,美联储(FED)和英国央行(BOE)都在靠近加息的时间点。他认为,“美国明显很快就到合理的加息时机了,可能在9月份,如果不是9月,那就是明年年初。”

  另一方面,“美国一打喷嚏,全世界都感冒”的日子渐行渐远。如今的全球市场,流动性不再简单的全是美元。如果美国加息,市场上的美元会有所收紧,但欧元、日元等会维持相对宽松。“那反而可以使大家更多选择相对宽松的欧元等来应对美元流动性紧张,从而缓解美国加息对全球金融体系稳定性的冲击。”中国银行战略发展部副总经理宗良说。

  交通银行首席经济学家连平认为,一方面,当前中国的存款准备金率依然处在相对高位水平,下调仍有空间,一旦美国加息后出现资本外流,下调存款准备金率可以释放足够的流动性以对冲风险。另一方面,今年8月末中国拥有官方外汇储备资产共3.557万亿美元,仍然高居世界第一,因此具有很强的市场干预和对冲能力,这也有助于增强外资留在中国的信心。

  国际清算银行(BIS)警告称,中国经济增长放缓、美联储加息预期,再加上以美元计价的公司债务高企,让新兴市场面临重重危机。

  光大证券认为,如果9月份加息,则相对市场多数预期来说是个意外,风险资产可能短期快速下行,如果美联储加息的同时辅以对未来加息节奏缓慢的暗示,则风险资产在短期回落后将有一波比较大幅的上涨行情,美元指数可能出现阶段性走弱。如果9月份没有加息,这符合多数市场预期,资产价格短期的反弹可能有限,而长期加息时点和路径的悬而未决仍将抑制资产价格的走势,美元延续强势,市场高波动性持续。发达股市因基本面较好可能率先反弹,但新兴市场的分化还将持续。

  光大证券指出,最差的情形是9月份不加息且清晰传达利率即将上升的信息,这将造成资本市场将继续震荡行情,美元兑新兴货币将大幅升值。